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巴菲特喝百事可乐

2019-12-10 21:14:59 暂无评论

巴菲特买可口可乐为什么不买百事可乐

记得前几年有一篇文章,说的是《巴菲特会买百事吗?》。

作者从四个方面分析百事可乐是否符合巴菲特的购买要求。

作者认为:1、百事可乐的现金流状况和盈利能力非常稳健;2、因为百事可乐比其最密切的竞争者可口可乐采用了更高的财务杠杆,从而创造了更高的股权回报率;3、因为因陀罗·努伊(IndraNooyi)从2006年开始担任百事可乐的CEO,此前他已经在百事工作了很长时间。

4、百事可乐的软饮料和零食不容易受技术变化的影响。

结论是,“不管百事的股份是否真的会被巴菲特持有,我们已经了解到它确实具有许多巴菲特投资时会看重的特性:持续盈利,可控债务范围内的高股权回报率,以及一位经验丰富的CEO。

”这位作者似乎说得有理,我不想逐一评论。

他或许忽略了以下这些重要的事实。

根据可口可乐和百事可乐两家公司发展的情形。

到目前为止,可口可乐仍然是可口可乐,它只是一家饮料公司。

而百事可乐却不单单是百事可乐,除了世界上最大的休闲食品公司菲多利公司外,百事可乐还拥有全美七大连锁快餐店中的三家:必胜客、塔可钟和肯德基。

除了这三家大型连锁快餐店外,还有许多餐厅,其旗下的24000家餐厅一起构成了全球巨无霸的餐厅体系。

所有这些餐厅消费的基本上都是百事公司的全系列饮料,比如,百事可乐、百事轻怡、中卡百事、斯莱斯、激浪、立顿茶、全动和七喜。

很显然,百事可乐比可口可乐大多了。

2011年,百事可乐收入达285亿美元,而可口可乐的收入为162亿美元。

然而比较其股票市值却让人吃惊。

当年度,较大百事可乐公司的市值440亿美元,而较小的可口可乐公司的市值却有930亿美元。

两年以后至今日,其情形并未有多大的改观。

当前,百事可乐公司的股票市值为1197亿美元,而可口可乐公司却有1706亿美元。

如此悬殊必有缘故。

管理学家艾·里斯先生为我们破解了其中的玄机。

百事可乐公司的问题在哪里?就在于它没有“聚焦”。

百事可乐是一家不计成本追求增长的公司。

它的CEO曾这样说,我们绝不放弃15%的长期增长目标承诺。

多年以来,百事可乐公司一直通过大量的收购以实现这个承诺。

上世纪八十年代初,可口可乐公司也曾经收购过电影公司和葡萄酒公司,但它后来都出售了,使之成为一家纯粹的饮料公司。

而百事可乐公司则似乎沉浸在没完没了的收购中乐此不彼。

现在来看看它旗下那些连锁快餐店。

要是与麦当劳相比,又逊色于它。

也是2011年的数据。

麦当劳大约有14000家餐厅,年收入74亿美元,百事可乐公司有24000家餐厅,年收入94亿美元。

麦当劳的净利润是11亿美元,销售利润率15%,而百事可乐公司的净利率只有4亿美元,销售利润率仅4%。

麦当劳的股票市值为310亿美元,必胜客、塔可钟和肯德基是多少?根据里斯先生的计算仅100亿美元(以其净利润占公司净利润的比例)。

当前,麦当劳的股票市值973亿美元,而百事可乐公司仅1197亿美元。

高度聚焦的麦当劳直追聚焦缺失的百事可乐公司,并且距离越来越近。

市值只代表投资者愿意以某种价格买进或卖出股票的一个数字。

如果投资者真正懂得聚集的力量,他们可能愿意开出更高的价格。

或许可口可乐公司就是这样。

里斯认为,百事可乐公司的连锁快餐业务是双重缺乏聚焦。

第一重,百事可乐公司是连锁快餐品牌是一堆互相竞争的品牌,而麦当劳则经营单一品牌。

第二重,这些快餐品牌都聚集在一家饮料公司旗下,而麦当劳没有这个问题。

结果,百事可乐公司做连锁快餐不如麦当劳。

同时又由于聚焦缺失,做饮料又不如可口可乐公司。

这就是存在的现实。

认为百事可乐的CEO在百事工作了很长时间,就能构成买入条件,这就更加不对了。

百事可乐公司最大的问题就是管理的问题。

公司需要一个饮料专家来经营饮料业务,也需要一个休闲食品专家来经营乐事公司,更需要一个快餐专家来经营连锁快餐业务。

CEO有可能是其中的一个领域的专家,却可能不是另外两个领域的专家。

经营的力量在于“专才”。

对于百事可乐公司而言,它的目标是做企业的总经理;而对于可口可乐公司而言,它的目标是做饮料业务的总经理;对于麦当劳而言,它的目标是做连锁快餐业务的总经理。

最终,谁能胜出?不辨自明。

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